24.07.03 오늘의 리포트

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HPSP

바닥 다지기

DS투자증권 (24.07.03)

평가

HPSP의 2분기 실적은 매출액 295억원으로 전분기 대비 22%, 전년 동기 대비 38% 감소할 것으로 예상됩니다. 영업이익은 141억원으로 전분기 대비 29%, 전년 동기 대비 47% 감소할 전망입니다. 주요 로직 반도체 업체들의 장비 Capex 감소 영향으로 인해 실적 부진이 지속될 것으로 보입니다. 그러나 3분기부터는 장비 매출 인식과 중국향 고객사 다변화 효과가 반영되기 시작하며 회복세로 진입할 전망입니다.

HPSP의 HPA 장비는 선단공정 투자 수혜를 받을 가능성이 큽니다. 1bnm 미만 DRAM, 200단 이상 NAND, 10nm 미만 로직 공정에 주로 적용되며, 선단공정으로의 마이그레이션이 진행될수록 장비 필요 대수가 증가합니다. 주요 고객사의 1b DRAM향 발주가 이어지고 있으며, 1c DRAM 향 테스트도 다수 고객사에서 진행 중입니다. 이는 향후 매출 증가와 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.

매수 의견

  1. 3분기부터 장비 매출 인식과 중국향 고객사 다변화 효과로 실적 회복 전망.
  2. HPA 장비의 선단공정 투자 수혜 가능성.
  3. 주요 고객사의 1b DRAM 발주와 1c DRAM 테스트 진행 중.

멀티플 회복을 위한 3가지 포인트

하나증권 (24.07.03)

평가

네이버는 2024년 2분기 연결 기준 영업수익 2조 6,440억원(+9.8%YoY, +4.7%QoQ), 영업이익 4,191억원(+12.5%YoY, -4.6%QoQ, OPM 15.9%)를 기록할 것으로 전망된다. 영업이익은 컨센서스 4,454억원을 하회할 것으로 보이지만, 이는 웹툰 엔터 상장으로 인한 일회성 비용을 반영한 결과로, 이를 제외하면 소폭 상회하는 수치다. 서치플랫폼 매출액은 9,739억원(+7.0%YoY, +7.6%QoQ)으로 예상되며, SA 매출은 테무의 검색 광고가 더해져 안정적인 증가가 예상된다. DA는 전년 대비 광고 지면 증가와 개인화, 타겟팅이 정교해지면서 성과형 DA를 중심으로 회복이 기대된다. 커머스 매출액은 7,314억원(+15.6%YoY, +4.0%QoQ)으로 추정되며, C커머스의 거래액 침투와 브랜드솔루션패키지의 가맹점, 거래액 비중 증가가 반영되었다.

2024년 연간 기준으로 네이버는 영업수익 10조 6,501억원(+10.1%YoY), 영업이익 1조 7,661억원(+18.6%YoY, OPM 16.6%)을 기록할 것으로 전망된다. 서치플랫폼 매출액은 3조 8,432억원(+7.1%YoY)으로 추정되며, SA 매출은 2조 9,066억원(+6.7%YoY), DA 매출은 9,051억원(+7.0%YoY)으로 예상된다. 하반기 광고 경기 회복세에 따라 추정치 상향의 여지가 있다. 커머스 매출액은 2조 9,471억원(+15.7%YoY)으로 추정되며, C커머스는 하반기로 갈수록 거래액 침투가 나타날 것으로 예상되지만, 연간 실적에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단된다. 연간 클라우드 매출액은 5,094억원(+13.9%YoY)으로 예상된다.

매수 의견

  1. 광고와 커머스 부문의 견조한 성장 전망.
  2. 서치플랫폼 매출의 안정적인 증가.
  3. 하반기 광고 경기 회복세에 따른 추가 성장 가능성.
  4. 클라우드 매출의 지속적인 증가.

진에어

2Q24 Pre: 업황은 꺾이지 않았다

하나증권 (24.07.03)

평가

진에어는 2024년 2분기에도 업황이 꺾이지 않았으며, 투자의견은 ‘BUY’를 유지하나 목표주가는 15,000원으로 하향 조정되었습니다. 이는 2024년과 2025년 실적 추정치가 하향 조정된 것에 기인합니다. 2024년 매출액은 전년 대비 13% 증가한 1.44조원, 영업이익은 7% 감소한 1,690억원으로 예상됩니다. 특히 일본과 동남아 등 단거리 여행 수요가 지속되며 매출 성장이 기대되지만, 인건비와 공항 관련 비용 증가가 부담이 될 전망입니다.

2분기 매출액은 전년 동기 대비 7% 증가한 2,760억원, 영업이익은 23% 감소한 138억원으로 추정됩니다. 2분기는 일본과 동남아 매출 비중이 높은 LCC의 비수기임에도 불구하고, 해당 지역의 수요는 양호하게 유지되고 있습니다. 국내선 매출액은 15% 감소할 것으로 예상되지만, 국제선 매출액은 17% 증가하여 실적을 견인할 것입니다. 그러나 비용 증가 요인이 비수기인 2분기에 두드러지면서 영업이익률은 전년 동기 대비 1.2%p 하락할 전망입니다.

매수 의견

  1. 일본과 동남아 등 단거리 여행 수요가 지속적으로 증가하고 있어 매출 성장이 기대됩니다.
  2. 강한 수요에 힘입어 일드 하락이 제한적일 것으로 예상됩니다.
  3. 3분기의 수익성이 LCC의 이익체력을 판가름하는 중요한 지표로 작용할 것입니다.
  4. 해외여행 이연수요가 견조하게 유지되고 있습니다.

CJ제일제당

2Q24 Pre: 시장 기대 부합 예상

하나증권 (24.07.03)

평가

CJ제일제당의 2024년 2분기 실적은 시장 기대에 부합할 것으로 예상된다. 연결 매출액은 7조 3,539억원으로 전년 대비 1.9% 증가하고, 영업이익은 3,649억원으로 5.9% 증가할 것으로 전망된다. 국내 가공 매출은 신제품 출시로 인해 8% 증가할 것으로 보이며, 바이오 사업부는 주요 아미노산 가격의 점진적 상승으로 긍정적인 실적을 기대할 수 있다. 해외 가공 매출은 미국과 유럽에서의 카테고리 확대로 인해 안정적인 성장을 보일 것으로 예상된다. 생물자원 부문은 베트남 돈가의 빠른 회복으로 흑자 전환이 예상된다.

하반기에는 더 많은 기대 요인이 있다. 주요 원재료 투입가가 안정화되면서 마진 개선이 기대되며, 해외 가공 식품 부문의 성장이 지속될 것으로 보인다. 국내외 소비 경기 둔화 우려에도 불구하고, 원재료 가격 하락과 신제품 출시 등의 긍정적인 요인들이 CJ제일제당의 실적 개선에 기여할 것으로 판단된다.

매수 의견

  1. 국내 가공 매출의 8% 증가 예상.
  2. 바이오 사업부의 주요 아미노산 가격 상승.
  3. 미국과 유럽에서의 카테고리 확대로 해외 가공 매출 성장.
  4. 베트남 돈가의 빠른 회복으로 생물자원 부문 흑자 전환 예상.
  5. 하반기 원재료 투입가 안정화로 마진 개선 기대.

고려아연

올해 영업이익 추정치 대폭 상향

하나증권 (24.07.03)

평가

고려아연의 2024년 2분기 실적은 금속 가격 상승에 힘입어 어닝 서프라이즈를 기록할 것으로 예상됩니다. 매출액은 전년 동기 대비 19.1% 증가한 2.9조원, 영업이익은 86.8% 증가한 2,909억원으로 시장 컨센서스를 크게 상회할 전망입니다. 주요 금속 판매량은 소폭 감소했으나, 아연과 연의 가격 상승, 귀금속 가격의 큰 폭 상승, 원/달러 환율 상승 등이 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 또한, 자회사들의 수익성 개선이 영업이익 개선으로 이어질 것으로 보입니다.

아연 제련소 공급 축소로 인해 아연 가격 상승 가능성이 높아지고 있습니다. 2월 중순 톤당 2,000불 초반까지 하락했던 LME 아연 가격이 7월 초 현재 2,000불 후반을 기록하고 있습니다. 제련소 공급 감소 전망이 가격 상승을 견인한 것으로 판단됩니다. 전세계 아연 광산 생산은 올해 소폭 증가할 것으로 예상되나, 정련아연 생산은 둔화될 전망입니다. 하반기 아연 정광 Spot T/C의 바닥을 확인하더라도 큰 폭의 상승 가능성은 제한적이며, 영풍의 석포제련소 조업 정지 가능성도 주목할 필요가 있습니다.

매수 의견

  1. 금속 가격 상승에 따른 영업이익 증가 예상.
  2. 주요 자회사들의 수익성 개선.
  3. 원/달러 환율 상승.
  4. 아연 제련소 공급 축소로 인한 아연 가격 상승 가능성.
  5. 귀금속 가격의 큰 폭 상승.

현대건설

아직은 시간이 필요

하나증권 (24.07.03)

평가

현대건설의 2024년 2분기 매출액은 8.5조원으로 전년 대비 18.6% 증가할 것으로 예상되지만, 영업이익은 1,774억원으로 전년 대비 20.7% 감소할 것으로 추정된다. 주택건축 부문의 마진은 올해 1분기 수준(GPM 7.0%)으로, 토목 부문은 5.0%, 플랜트 부문은 6.0%로 추정된다. 현대건설 별도의 영업이익은 1,261억원(OPM 3.1%)으로 예상되며, 현대엔지니어링의 영업이익은 213억원(OPM 0.5%)으로 보수적으로 추정된다. 2분기 연결 수주는 약 6.5조원, 수주잔고는 89.1조원으로 예상되며, 상반기 분양세대 수는 약 5,600세대이다.

현대건설은 올해 하반기부터 내년까지 대규모 개발 프로젝트들의 착공을 계획하고 있다. 주요 프로젝트로는 CJ가양부지(사업비 3조원), LG가산부지, 호텔 부지(크라운, 르메르디앙, 힐튼), 이마트 가양점, 복정역세권 개발(사업비 11조원, 공사비 5~6조원) 등이 있다. 특히, 복정역세권과 대전도안(도급금액 1.6조원) 등의 대규모 도급현장들의 착공이 예정되어 있어, 이들 프로젝트의 진행 상황에 따라 2025~2026년 주택건축 부문의 마진 개선 여부가 결정될 전망이다.

매수 의견

  1. 현대건설의 2분기 매출액이 전년 대비 18.6% 증가할 것으로 예상됨.
  2. 하반기와 내년에 대규모 개발 프로젝트들의 착공이 예정되어 있어, 장기적인 성장 가능성이 있음.
  3. 대규모 도급현장들의 착공이 예정되어 있어, 주택건축 부문의 마진 개선 가능성이 높음.
  4. 투자의견 ‘Buy’를 유지하며, 목표주가는 40,000원으로 설정됨.

DL이앤씨

1분기와 크게 다르지 않은 분위기

하나증권 (24.07.03)

평가

DL이앤씨의 2분기 2024년 매출액은 2.1조원으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 5.9% 증가한 수치입니다. 영업이익은 698억원으로 전년 대비 2.7% 감소할 것으로 보입니다. 주택부문 매출액은 감소(-16.5%)할 것으로 예상되지만, 플랜트 부문에서 크게 증가(+66.4%)할 것으로 보입니다. 2분기 수주는 1.3조원, 수주잔고는 30.1조원으로 추정됩니다. 2024년 전체 영업이익은 3,386억원으로 예상되며, 이는 회사가 제시한 연간 영업이익 가이던스 5,200억원에는 미치지 못할 것으로 보입니다.

DL이앤씨의 투자의견은 중립(Neutral)을 유지하며, 목표주가는 기존 40,000원에서 35,000원으로 하향 조정되었습니다. 이는 연간 영업이익 추정치 하향에 따른 결과입니다. 하반기 주택 원가율이 개선될 가능성과 플랜트 매출액 증가 속도를 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 목표주가는 2024년 EPS 추정치에 Target P/B 6.0배를 적용한 결과입니다.

매도 의견

  1. 연간 영업이익 가이던스 5,200억원 달성이 어려울 것으로 전망됨.
  2. 목표주가가 기존 40,000원에서 35,000원으로 12.5% 하향 조정됨.
  3. 플랜트 매출액 가이던스 2.2조원 달성 시에도 영업이익 4천억원 수준 달성이 어려울 것으로 예상됨.

현대로템

2Q24 Pre 좋은 시절 다 왔다

신한투자증권 (24.07.03)

평가

현대로템의 실적 추정치는 상향 조정되었으며, 밸류에이션은 유지되고 있습니다. 2023년 예상 매출액은 3,587.4십억원, 영업이익은 210.0십억원, 지배순이익은 161.0십억원으로 전망됩니다. 2024년부터는 폴란드 K2 전차의 매출 인식이 본격화될 예정이며, 연간 납품 물량은 56대로 예상됩니다. 2025년에는 납품 물량이 96대로 증가할 것으로 보입니다. 주가는 현재 38,400원으로 목표 주가 57,000원 대비 상승 여력은 48.4%입니다.

현대로템의 주요 주주로는 현대자동차 외 3인(33.8%)과 국민연금공단(8.1%)이 있으며, 외국인 지분율은 21.8%입니다. 주가는 지난 12개월 동안 5.1% 상승했으며, 연초 대비 43.6% 상승했습니다. ESG 평가에서는 E, S, G 각 항목에서 B+ 등급을 받았습니다. 향후 실적 상승 구간에 진입할 것으로 예상되며, 수주 기대감도 여전합니다.

매수 의견

  1. 폴란드 K2 전차 매출 인식 본격화
  2. 2025년 납품 물량 증가 예상
  3. 목표 주가 대비 상승 여력 48.4%
  4. 연초 대비 주가 상승률 43.6%
  5. 실적 상승 구간 진입 예상

현대오토에버

2Q24Preview: 반전의 시작

유진투자증권 (24.07.03)

평가

현대오토에버는 2분기 매출액 7,830억원(+3.9%yoy), 영업이익 540억원(+3.1%yoy), 지배이익 422억원(+11.3%yoy)을 기록할 전망입니다. 공급 단가 협상 지연으로 인한 매출 이연을 감안하면 이는 컨센서스를 상회하는 호실적입니다. 매출액 이연 인식으로 인해 SI 부문과 소프트웨어 부문 실적의 일부가 1분기에서 2분기로 이연되었으며, 소프트웨어 공급 단가 인상 효과는 2분기에서 3분기로 이연되어 서로 상쇄되었습니다.

SUV/프리미엄 차종 중심으로 차량 판매 믹스가 개선됨에 따라 순정 내비게이션 및 ADAS, 커넥티드카 서비스 비중이 확대되었고, 이에 따라 차량용 SW 부문의 고속 성장세가 2분기에도 지속되었습니다. 엔터프라이즈 IT 부문은 하반기 고성장이 예상되며, 현대차 그룹의 차세대 ERP 사업과 메타플랜트 IT 시스템 및 스마트 팩토리 솔루션 등 투자가 동사의 ITO 부문의 고속 성장을 지지할 전망입니다. 2분기 호실적과 엔터프라이즈 IT 부문 성장에 따른 상저하고의 실적 흐름, 현대차 그룹의 SDV 도입에 따른 IT 자회사의 그룹사 내 중요도가 높아지는 점 등을 감안하면 하반기 주가의 상승 추세 본격화를 기대할 수 있습니다. 이에 따라 목표주가는 215,000원으로 19.5% 상향 조정하며 투자 의견 매수를 유지합니다.

매수 의견

  1. 2분기 매출액과 영업이익, 지배이익 모두 컨센서스를 상회하는 호실적.
  2. SUV/프리미엄 차종 중심의 차량 판매 믹스 개선으로 인한 차량용 SW 부문의 고속 성장 지속.
  3. 엔터프라이즈 IT 부문의 하반기 고성장 예상.
  4. 현대차 그룹의 차세대 ERP 사업과 메타플랜트 IT 시스템 및 스마트 팩토리 솔루션 등 투자 확대.
  5. 현대차 그룹의 SDV 도입에 따른 IT 자회사의 그룹사 내 중요도 상승.
  6. 목표주가 215,000원으로 19.5% 상향 조정.

뷰웍스

금리인하 시 산업용 솔루션 회복 기대

유진투자증권 (24.07.03)

평가

뷰웍스는 글로벌 투자 위축에도 불구하고 안정적인 매출 성장과 수익성의 큰 폭 개선이 기대됩니다. 2024년 2분기 매출액은 549억원, 영업이익은 58억원으로 전년 동기 대비 각각 7.0%, 3,807.8% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 전년 동기 대비 수익성이 크게 개선된 것으로, 지난해 2분기 실적이 매출 감소와 일시적인 비용 등으로 부진했던 것에 대한 기저효과로 설명됩니다. 또한, 전분기에도 이미 수익성 개선에 성공하였으며, 이번 분기도 수익성의 정상화 단계에 있습니다.

엑스레이 디텍터 제품군의 안정적인 실적 성장과 금리 인하 시 산업용 솔루션 매출 회복이 기대됩니다. 뷰웍스는 다양한 엑스레이 디텍터 제품을 기반으로 초기부터 글로벌 진출에 성공하여 안정적인 지역별 매출 구조를 구축하고 있으며, 2024년 1분기 기준 수출 비중은 73.0%로 증가하고 있는 추세입니다. 산업용 카메라 사업은 경기 변동과 매우 밀접하게 연관되어 있으며, 금리 인하가 진행되면 제조업체를 중심으로 투자가 확대되면서 산업용 이미징 솔루션 사업도 점차 실적 회복세로 전환될 것으로 예상됩니다. 목표 주가는 40,000원으로, 현재 주가는 2024년 예상 PER 10.2배 수준으로 과거 5개년 평균 PER 13.7배 대비 Valuation 매력을 보유하고 있습니다.

매수 의견

  1. 2분기 매출액과 영업이익의 큰 폭 증가 예상.
  2. 엑스레이 디텍터 제품군의 안정적인 실적 성장.
  3. 금리 인하 시 산업용 솔루션 매출 회복 기대.
  4. 글로벌 진출 성공으로 안정적인 지역별 매출 구조 구축.
  5. 현재 주가가 과거 평균 대비 Valuation 매력을 보유.

액트로

올해는 수익성 반등의 원년

SK증권 (24.07.03)

평가

액트로는 스마트폰 카메라 모듈용 핵심 부품인 Actuator와 검사 장비를 제조하는 전문 업체로, 삼성전자, 구글, 중화권 핸드셋 업체에 공급하고 있습니다. 2018년 상장 이후 영업이익이 감소했으나, 2023년에는 47억 원의 영업이익을 기록하며 턴어라운드에 성공했습니다. 이는 글로벌 스마트폰 시장 성장 둔화, 납품단가 인하, 코로나 영향 등 여러 요인에도 불구하고 이뤄낸 성과입니다. 올해는 본업 회복과 검사장비 신사업을 통한 실적 성장이 기대되고 있습니다.

작년 실적 턴어라운드에 이어 올해는 수익성이 높은 폴디드줌 Actuator와 구글향 매출 비중이 상승하면서 이익 개선 효과가 나타날 것으로 보입니다. 특히 글로벌 선도 업체로서의 입지를 강화하며, 고객사 내 시장 점유율 확대와 고부가가치 제품 생산이 본격화될 예정입니다. 검사장비 신사업도 수익성 개선에 기여할 것으로 예상됩니다.

매수 의견

  1. 본업 회복: 고객사 내 시장 점유율 확대와 고부가가치 제품 생산 시작.
  2. 수익성 높은 폴디드줌 Actuator 매출 비중 상승.
  3. 구글향 매출 비중 상승.
  4. 검사장비 신사업을 통한 수익성 개선 전망.

풍산

비우셨다면 다시 담아야 할 때입니다

SK증권 (24.07.03)

평가

풍산의 2분기 연결 실적은 매출액 1조 3,239억원으로 전년 동기 대비 27.8%, 전 분기 대비 37.4% 증가하여 역대 최대 실적을 기록했습니다. 영업이익은 1,391억원으로 전년 동기 대비 158.2%, 전 분기 대비 156.5% 증가하며 컨센서스 1,230억원을 상회했습니다. 구리 가격 상승이 실적에 긍정적인 영향을 미쳤으나, 이미 높아진 기대치로 인해 주가에 큰 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 방산 수출 매출액은 2,340억원으로 분기 기준 최대를 기록하며 실적 개선을 주도했습니다. 신동 부문도 구리 가격 상승에 힘입어 높은 영업이익률을 기록한 것으로 추정됩니다.

2023년부터 2025년까지의 매출액과 영업이익, 순이익 전망치는 각각 증가할 것으로 예상되며, 특히 2024년과 2025년의 EPS는 10,643원과 10,667원으로 전망됩니다. 이는 PER과 PBR 지표에서도 긍정적인 변화를 보여줍니다. EV/EBITDA 배수는 2023년 4.3배에서 2025년 2.7배로 감소할 것으로 예상되며, ROE는 2023년 8.2%에서 2025년 12.6%로 상승할 전망입니다. 이러한 투자 지표들은 풍산의 향후 성장 가능성을 나타내며, 현재 주가는 61,500원으로 52주 최고가인 77,300원 대비 낮은 수준입니다.

매수 의견

  1. 2분기 실적이 컨센서스를 상회하며 역대 최대 실적을 기록함.
  2. 방산 수출 매출액이 분기 기준 최대를 기록하며 실적 개선 주도.
  3. 구리 가격 상승에 따른 신동 부문의 높은 영업이익률.
  4. 향후 2024년과 2025년의 EPS 및 ROE 상승 전망.
  5. 현재 주가가 52주 최고가 대비 낮은 수준으로 매수 기회 제공.

비큐AI

생성형 AI 단점 보완해주는 최고의 솔루션

SK증권 (24.07.03)

평가

비큐 AI는 AI 및 빅데이터를 기반으로 하는 데이터 전처리 및 데이터 공급 플랫폼 전문 업체로, 2022년 6월 상장하였으며, 올해 4월에는 비플라이소프트에서 비큐 AI로 사명을 변경하였습니다. 데이터 전처리는 빅데이터 분석을 위해 필수적인 과정으로, 비큐 AI는 이 분야에서 뛰어난 역량을 보유하고 있습니다. 특히, 비큐 AI는 국내 3천여개 이상의 언론사들과 콘텐츠 공급 계약을 체결하여 매일 생성되는 약 20만건 이상의 기사와 정보를 스크랩 및 편집할 수 있는 플랫폼을 제공합니다.

비큐 AI의 영업실적을 살펴보면, 매출액은 2018년부터 2023년까지 큰 변동 없이 안정적으로 유지되고 있습니다. 그러나 영업이익과 순이익은 2023년에 들어서야 비로소 흑자로 전환되었습니다. 이는 데이터 전처리와 공급 플랫폼의 중요성이 커지면서 실적 개선이 이루어진 것으로 보입니다. 또한, 2023년에는 EPS가 23원, PER가 54.5배, ROE가 6.1%로 나타나며, 회사의 재무 상태가 점차 개선되고 있음을 알 수 있습니다.

매수 의견

  1. 데이터 전처리 및 공급 플랫폼의 중요성이 커지고 있어, 비큐 AI의 성장 가능성이 높습니다.
  2. 2023년에 영업이익과 순이익이 흑자로 전환되었으며, 재무 상태가 개선되고 있습니다.
  3. 국내 3천여개 이상의 언론사들과 콘텐츠 공급 계약을 체결하여 안정적인 데이터 공급 기반을 확보하고 있습니다.

삼성바이오로직스

2Q24 Pre: 계획된 실적에 우호적 환율

하이투자증권 (24.07.03)

평가

삼성바이오로직스의 2024년 2분기 실적은 우호적인 환율과 연결조정 추정치의 변화로 인해 긍정적으로 전망됩니다. 연결기준 매출액은 전년 대비 13.6% 증가한 9,842억원, 영업이익은 20.8% 증가한 3,061억원으로 예상되며, 이는 기존 추정치를 소폭 상회하고 컨센서스와 부합하는 수준입니다. 별도기준으로도 매출액은 7,148억원, 영업이익은 2,583억원으로 추정되며, 이는 컨센서스와 유사한 수준입니다. 이러한 실적은 주로 상반기 우호적인 환율과 2,3분기에 반영될 내부거래 증가에 기인합니다.

단기적으로 안정적인 사업 구조를 가지고 있는 삼성바이오로직스는 장기적으로도 긍정적인 전망을 가지고 있습니다. 4공장의 상업화 생산과 제품 믹스 변화로 인해 하반기에는 수익성이 더욱 개선될 것으로 예상됩니다. 또한, 최소구매물량 수주잔고가 약 60억 달러에 이르고, 최근 미국 제약사와의 대형 계약 체결로 인해 지속적인 실적 상승이 기대됩니다. 내년 5공장 가동을 앞두고 추가적인 수주도 기대할 수 있으며, 미국의 첨단산업 내 중국 견제 강화로 인해 미국 시장에서의 경쟁력도 높아질 전망입니다.

매수 의견

  1. 우호적인 환율로 인한 긍정적인 실적 전망.
  2. 안정적인 CDMO 사업 구조와 기수주된 제품 생산.
  3. 4공장의 상업화 생산과 제품 믹스 변화로 인한 수익성 개선.
  4. 최소구매물량 수주잔고 약 60억 달러와 대형 계약 체결로 인한 지속적인 실적 상승.
  5. 내년 5공장 가동으로 인한 추가 수주 기대.
  6. 미국의 첨단산업 내 중국 견제 강화로 인한 미국 시장에서의 경쟁력 상승.

삼성전기

평균 밸류에이션 구간을 뚫기 위한 조건

하이투자증권 (24.07.03)

평가

삼성전기는 AI와 전장 중심의 구조적 성장을 통해 사업 포트폴리오를 개선하고 있다. 2023년부터 2025년까지 전장 및 산업 관련 매출이 꾸준히 증가할 것으로 예상되며, 전체 매출 대비 비중도 확대될 전망이다. 특히 MLCC 수요는 AI PC와 AI 스마트폰의 세트당 필요량 증가로 인해 크게 늘어날 것으로 보인다. 또한, AI 서버에서도 기존 대비 2~3배의 MLCC가 필요해 기회 요인이 될 것이다. 전장용 MLCC 매출 역시 꾸준히 증가할 것으로 예상되며, ADAS 고도화에 필요한 고용량품을 전략적으로 공략하고 있다. 컴포넌트 부문의 OPM도 2023년부터 2025년까지 꾸준히 개선될 것으로 보인다.

반도체 기판 부문에서는 BGA의 Copilot 및 PC용 Arm 기반 CPU에 대한 BT 기판 양산이 시작되었으며, AI PC의 저전력 중요성을 고려할 때 잠재력이 크다. ABF 기판은 2024년 하반기 신규 SoC 출시와 4분기 서버 및 CSP 고객의 AI 가속기향 기판 양산으로 가동률 회복이 예상된다. 또한, 유리기판의 경우 SDC 및 AVP와 공동 개발 중에 있다.

매수 의견

  1. AI와 전장 중심의 구조적 성장으로 인한 매출 증가 전망.
  2. MLCC 수요 증가로 인한 고용량, 고부가 MLCC 필요성 증대.
  3. 전장용 MLCC 매출의 꾸준한 증가와 ADAS 고도화 전략.
  4. 반도체 기판 부문의 회복과 AI PC의 저전력 중요성에 따른 잠재력.
  5. 컴포넌트 부문의 OPM 개선 전망.

LG전자

계절성 타파

하이투자증권 (24.07.03)

평가

LG전자는 가전 업황의 바닥을 다졌다고 판단되며, 사업 전반의 체질이 B2B 중심으로 변화하고 있습니다. 또한, LG디스플레이의 지분법 손실 관련 우려도 정점을 지났다고 판단됩니다. 회사는 2030년까지 전사 매출의 40%를 B2B에서 달성할 계획이며, 이는 2023년 이후 연평균 성장률 9%를 의미합니다. TV 산업에서는 기존 H/W 판매에서 콘텐츠 및 광고로 확장되고 있으며, LG전자의 관련 매출은 2023년 7,000억원에서 2024년 1조원으로 증가할 계획입니다. 중장기적으로는 자동차용 OS로의 확장 가능성도 기대됩니다.

가전 부문에서는 B2B와 구독 중심으로 사업 모델을 전환하고 있으며, 특히 상업용 에어컨이 부각될 것으로 예상됩니다. LG전자의 에어컨 매출은 7~8조원으로 파악되며, 이 중 절반이 상업용 에어컨입니다. 동사는 압축기와 인버터에 대한 앞선 기술력을 토대로 관련 사업의 경쟁력을 키우고자 합니다. 이러한 변화와 함께 LG전자의 목표주가는 기존 13.5만원에서 15만원으로 상향 조정되었습니다.

매수 의견

  1. 가전 업황의 바닥 다짐.
  2. B2B 중심의 사업 체질 변화.
  3. LG디스플레이 지분법 손실 우려 해소.
  4. TV 산업의 콘텐츠 및 광고 확장.
  5. 상업용 에어컨 사업의 성장 가능성.
  6. 목표주가 상향 조정.

아이엘사이언스

올해는 강한 실적 반등의 해

SK증권 (24.07.03)

평가

아이엘사이언스는 올해 1분기 매출액 201억원(YoY +122%), 영업이익 20억원(YoY +1,630%)을 기록하며 연간 사상 최고 실적 달성을 위한 강한 출발을 보였다. 이는 올해 1월 인수한 아이엘모빌리티의 효과가 본격적으로 반영된 결과로 보인다. 아이엘모빌리티는 자동차 내외장재 생산 전문 업체로, 국내외 완성차 부품 업체들을 주요 고객사로 확보하고 있다. 이로 인해 아이엘사이언스의 매출과 영업이익이 크게 증가했다.

아이엘모빌리티 인수는 단순히 연결 실적 반영 그 이상의 효과를 창출하고 있다. 아이엘사이언스의 핵심 경쟁력인 실리콘렌즈 기술과의 시너지가 확대될 전망이다. 국내외 완성차의 내외장재에 채택되는 LED 비중이 증가하면서 실리콘렌즈 기술에 대한 관심도 높아지고 있다. 이에 따라 실리콘렌즈가 적용된 제품의 매출이 증가할 것으로 기대된다.

매수 의견

  1. 아이엘모빌리티 인수 효과로 인한 실적 반등.
  2. 실리콘렌즈 기술과의 시너지 효과 기대.
  3. 국내외 완성차 부품 업체들과의 견고한 고객사 관계.
  4. 1분기 매출액과 영업이익의 큰 폭 증가.

원익머트리얼즈

시장 관심 높아질 하반기

IBK투자증권 (24.07.03)

평가

동사는 반도체 생산에 필요한 산업용 및 특수 가스를 공급하는 기업으로, 주요 고객사인 삼성전자의 반도체 생산 가동률이 실적에 큰 영향을 미칩니다. 2분기 예상 실적은 매출액 775억원(+2.9%, QoQ), 영업이익 129억원(+14%, QoQ)으로 1분기 대비 개선될 전망입니다. 고객사의 메모리 반도체 생산 가동률은 아직 호황기 수준에 미치지 못하지만, 하반기 가동률 상승에 따라 소재 사용량이 증가할 것으로 예상됩니다. 2024년 하반기 실적은 상반기보다 명확히 개선될 것으로 보이며, 주식시장 특성상 하반기로 진입하는 7월부터 동사에 대한 시장 관심이 높아질 것으로 판단됩니다.

2025년에는 2024년 하반기 상승세를 유지하며 계절성 없이 균형 잡힌 흐름을 보일 것으로 전망됩니다. 반도체 생산에 신규 공정이 도입되면 특수 가스 사용량이 약 20~30% 증가하는 경향이 있어, 2024년 하반기와 2025년 상반기에는 이익률 개선이 예상됩니다. 2025년은 고객사 가동률 상승과 신규 공정 도입으로 매출과 이익 모두 증가할 것으로 보입니다. 투자의견은 매수이며, 목표주가는 42,000원을 유지합니다. 실적 개선 속도가 예상보다 늦어졌지만, 고객사 가동률이 지속적으로 개선되고 있어 하반기에는 삼성전자 소부장 밸류체인에 대한 관심이 높아질 것으로 예상됩니다.

매수 의견

  1. 고객사인 삼성전자의 반도체 생산 가동률 상승.
  2. 2분기 실적 개선 전망 (매출액 775억원, 영업이익 129억원).
  3. 하반기 가동률 상승에 따른 소재 사용량 증가 예상.
  4. 2025년 신규 공정 도입으로 특수 가스 사용량 증가 및 이익률 개선.
  5. 고객사와의 두터운 신뢰 관계 유지 및 핵심 소재 기업으로 성장.
  6. 하반기 투자자들의 삼성전자 소부장 밸류체인에 대한 관심 증가.
  7. 목표주가 42,000원 유지.

레드캡투어

꾸준함이 강점, 주주 친화적 행보 지속

SK증권 (24.07.03)

평가

레드캡투어는 렌터카 및 여행 사업을 주력으로 하는 회사로, 전체 매출액의 약 88%가 렌터카 사업 부문에서 발생하며, 나머지 12%는 여행 사업 부문에서 발생합니다. 렌터카 사업 부문은 대기업 계열사 및 개인 고객을 대상으로 장기 대여 형태로 구성되어 있으며, 2024년 1분기 기준 보유 차량 수는 약 2만 5천 대로, 이는 코로나19 팬데믹 이전인 2019년 대비 약 32% 증가한 수치입니다. 렌터카 사업은 안정적인 캐시카우 역할을 하고 있습니다. 여행 사업 부문은 관공서 및 법인의 출장자를 위한 항공권 및 호텔 예약 대행, 여행 상품 기획 및 판매로 구성되어 있으며, 팬데믹 이전에는 B2C를 대상으로 한 여행 패키지 상품 판매도 있었습니다. 현재는 B2G 및 B2B 부문에 집중하고 있습니다.

2023년 레드캡투어의 매출액은 3,382억 원, 영업이익은 388억 원으로 꾸준한 성장을 보였습니다. 순이익은 166억 원으로 다소 감소했으나, 여전히 안정적인 수익을 기록하고 있습니다. 주가수익비율(PER)은 8.1배, 주가순자산비율(PBR)은 2.0배로, 주주 친화적인 행보를 지속하고 있습니다. 주요 주주는 구본호 외 6명으로 74.07%의 지분을 보유하고 있으며, 자사주는 2.67%를 차지하고 있습니다. 현재 주가는 15,590원으로, 52주 최고가 16,840원, 최저가 14,280원 사이에서 거래되고 있습니다.

매수 의견

  1. 렌터카 사업의 안정적인 캐시카우 역할
  2. 코로나19 팬데믹 이후 렌터카 보유 차량 수 증가
  3. 여행 사업 부문의 B2G 및 B2B 집중으로 인한 성장 가능성
  4. 꾸준한 매출 및 영업이익 성장
  5. 주주 친화적인 행보 지속

LG에너지솔루션

불황에도 성과를 쌓아가는 중

신한투자증권 (24.07.03)

평가

LG에너지솔루션은 전기차 배터리 시장에서 중요한 역할을 하고 있으며, 최근 실적 추정치는 하향 조정되었으나, 기업 가치 평가(Valuation)는 상향 조정되었습니다. 시가총액은 80조 3,790억 원이며, 발행 주식수는 2억 3,400만 주로 유동 비율은 14.8%입니다. 최근 52주 최고가는 597,000원, 최저가는 326,500원으로 변동성이 큽니다. 외국인 지분율은 4.8%로 나타났습니다. 주요 주주는 LG화학(81.8%)과 국민연금공단(5.8%)입니다. 최근 1개월 동안 주가는 3.8% 상승했으나, 12개월 기준으로는 37.9% 하락했습니다.

재무 전망을 보면, 2022년 매출액은 25조 5,986억 원, 영업이익은 1조 2,137억 원이었으며, 2026년까지 매출액은 51조 3,126억 원, 영업이익은 5조 5,550억 원으로 예상됩니다. PER(주가수익비율)은 2022년 131.8배에서 2026년 28.6배로 감소할 것으로 보이며, ROE(자기자본이익률)는 5.7%에서 11.0%로 증가할 전망입니다. 신한투자증권은 목표 주가를 430,000원으로 하향 조정했으나, 현재 주가 대비 상승 여력은 25.2%로 평가하고 있습니다.

매수 의견

  1. 전기차 배터리 시장에서의 중요한 역할과 지속적인 성장 가능성.
  2. 2026년까지 매출액과 영업이익의 큰 폭 증가 전망.
  3. 목표 주가 대비 현재 주가의 상승 여력 25.2%.
  4. PER과 ROE의 개선 전망.

본 게시물은 개인적인 자료 정리를 위한 게시물이며, 투자를 권하거나 미래의 방향성을 제시하지 않습니다.

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