목차
LG생활건강
2Q24 Preview: 우려 대비 양호
하나증권 (24.06.27)
평가
LG생활건강의 2024년 2분기 실적은 연결 매출 1.78조원(YoY -1%), 영업이익 1,604억원(YoY +2%, 영업이익률 9%)으로 예상되며, 이는 컨센서스(영업이익 1,568억원)에 대체로 부합할 전망이다. 시가총액은 7조원에서 현재 5.7조원으로 하락했으며, 이는 미국과 일본 등 성장 지역의 모멘텀 부족과 중국 소비 부진 우려 때문으로 분석된다. 그러나 우려 대비 실적은 양호하며, 중국 리브랜딩 성과와 미국 구조조정 마무리, 비중국 성장 동력 마련 등으로 긍정적인 변화가 진행 중이다.
화장품 부문은 매출 7.3천억원(YoY -6%), 영업이익 638억원(YoY -9%, 영업이익률 9%)이 예상된다. 중국과 면세 매출은 각각 1.6천억원(YoY +4%), 1.9천억원(YoY -21%)으로 전망되며, 중국은 리브랜딩 효과로 전년 동기 대비 4% 성장할 것으로 보인다. 면세 매출은 전분기 대비 성장하지만 전년 동기 높은 기저로 인해 YoY -21%로 추정된다. 미국은 에이본 구조조정으로 매출 감소가 예상되나, 빌리프와 더페이스샵의 아마존 대응 강화로 자체 브랜드 매출은 두자릿수 성장이 기대된다. 일본 또한 자체 브랜드 육성 중이며, 하반기에는 미국 전체의 성장 전환이 기대된다.
매수 의견
- 중국 리브랜딩 성과 양호
- 미국 구조조정 마무리
- 미국 온라인 강화로 비중국 성장 동력 마련
- 일본 시장에서의 성장 가능성
- 프리미엄 브랜드 중심의 국내 두자릿수 성장
매도 의견
- 미국과 일본 등 성장 지역의 모멘텀 부족
- 중국 소비 부진 우려
삼성E&A
지금 담으면 하반기 편안할 종목
하나증권 (24.06.27)
평가
삼성E&A의 2024년 2분기 매출액은 2.5조원으로 예상되며, 이는 전년 대비 8.5% 감소한 수치입니다. 영업이익은 1,814억원으로, 전년 대비 47.3% 감소할 것으로 추정됩니다. 화공 부문의 GPM은 10%, 비화공 부문의 GPM은 13%로 보수적으로 추정되었으나, 멕시코 프로젝트 등의 공사비 증액 효과로 GPM이 더 높아질 가능성도 있습니다. 2분기 수주는 8조원, 수주잔고는 22.6조원으로 예상됩니다.
삼성E&A의 수주산업은 발주처가 수주의 시점을 결정하기 때문에 정확한 시기를 맞추기 어렵지만, 전체적인 방향성은 우상향으로 보입니다. 올해 하반기와 내년에는 다수의 화공 프로젝트 수주가 기대되며, 비화공 부문에서도 삼성전자 평택 P5 공사 재개와 미국 테일러 2공장 기초 공사 시작 등의 긍정적인 뉴스가 있습니다. 내년 비화공 부문 매출액도 올해보다 증가할 가능성이 높습니다.
매수 의견
- 하반기와 내년 수주가 기대되는 다수의 화공 프로젝트
- 삼성전자 평택 P5 공사 재개 가능성과 미국 테일러 2공장 기초 공사 시작
- 내년 비화공 부문 매출액 증가 가능성
- 수주산업의 우상향 방향성
SK텔레콤
높은 안정감이 주는 매
삼성증권 (24.06.27)
평가
SK텔레콤은 AI를 중심으로 사업 포트폴리오를 재편하며 체질 개선을 추진하고 있습니다. 특히 B2B 사업을 담당하는 엔터프라이즈 부문은 국내외 AI 사업 확대와 디지털 전환 가속화로 매출 성장이 예상됩니다. 서비스 고도화 및 글로벌화를 통해 AI 서비스의 수익화도 점진적으로 추진될 전망입니다. SK텔레콤의 5G 침투율이 70%를 넘어서면서 무선 사업 매출 증가율 둔화가 예상되나, AI 기반의 IDC와 클라우드 등 B2B 매출 성장을 중심으로 안정적인 성장을 이어갈 것입니다. 배당수익률이 6.9%에 달하는 점 등을 감안하면 주주 환원율도 우수합니다.
엔터프라이즈 부문은 데이터센터 가동률이 높아지고 클라우드 수주가 지속 증가하면서 성장세를 보이고 있습니다. 하반기에는 기업용 AI 서비스인 ‘회의록 작성 솔루션’을 출시할 예정이며, 각 기업이 원하는 LLM을 적용해 맞춤형으로 제공하는 서비스 등을 통해 확장성이 큰 기업용 AI 비서 시장 침투율을 높여갈 전망입니다. 이러한 전략을 통해 SK텔레콤은 미래 성장원을 확보하고 자산 유동화, 비용 효율화 등을 통해 주주 가치를 제고할 것입니다.
매수 의견
- AI를 중심으로 사업 포트폴리오 재편을 통한 체질 개선 추진
- B2B 사업의 매출 성장 전망
- AI 서비스의 수익화 추진
- 5G 침투율 70% 이상
- 안정적인 배당수익률 6.9%
- 자산 유동화 및 비용 효율화를 통한 주주 가치 제고
- 기업용 AI 서비스 ‘회의록 작성 솔루션’ 출시 예정
- 맞춤형 LLM 적용 서비스로 기업용 AI 비서 시장 확장 가능성
SK이노베이션
2024년 하반기 전망 – 현대차그룹사 판매 실..
삼성증권 (24.06.27)
평가
SK이노베이션의 2024년 2분기 실적은 국제유가 및 정제마진 하락과 예상보다 부진한 배터리 출하량 회복세로 인해 컨센서스를 크게 하회할 것으로 전망됩니다. 특히, 2024년 하반기에는 배터리 자회사의 펀더멘털이 중요하며, 현대차그룹의 판매 실적이 주요한 역할을 할 것입니다. 이익 전망치 하향에도 불구하고, 최근 Peer multiple 상향으로 목표 주가는 유지되며, 투자 심리 회복은 SK온의 적자 축소와 함께 이루어질 것으로 보입니다.
SK이노베이션의 수익성 부진의 주요 원인은 SK온이며, SK온의 핵심 고객사인 현대차그룹의 판매 실적이 중요해질 것입니다. 2024년 상반기 기준으로 현대차그룹, Ford, VW Group의 고객 의존도는 각각 57%, 20%, 14%로 변화했습니다. 또한, SK온은 2023년 말 기준 88GWh의 생산 능력을 보유하고 있으며, 2024년 2분기와 3분기에 유럽과 중국에서 신규 공장을 가동할 예정입니다. Ford의 F-150 Lightning 판매량은 2024년 YTD 기준으로 1.3만 대를 기록하며, 전년 대비 높은 성장률을 보였습니다.
매수 의견
- Peer multiple 상향으로 목표 주가 유지.
- SK온의 적자 축소로 투자 심리 회복 가능성.
- 신규 공장 가동으로 인한 생산 능력 증가.
- Ford의 F-150 Lightning 판매량 증가.
LG에너지솔루션
2024년 하반기 전망 – GM의 판매 성장 궤적이..
삼성증권 (24.06.27)
평가
LG에너지솔루션의 2024년 2분기 실적은 예상보다 큰 선도 전기차업체향 수요 부진과 ESS 적자로 인해 컨센서스를 26% 하회할 것으로 전망됩니다. 2024년 하반기에는 전통 완성차업체의 모델 노후화가 본격화되는 가운데, GM의 신차 판매 성장세가 중요해질 것입니다. 이익 전망치 하향과 최근 Peer multiple 하향으로 목표주가가 8% 하향 조정되었습니다. 투자 심리는 GM의 판매 고성장과 선도 전기차업체의 신차 출시가 가시화되는 시점에 회복될 것으로 예상됩니다.
LG에너지솔루션의 핵심 고객사 대다수가 판매 부진을 겪고 있으며, GM만이 신차 라인업을 바탕으로 판매 성장세를 보이고 있습니다. 2024년 YTD(1월~4월) 기준으로 VW Group, Tesla, Volvo, 르노, Ford 등의 판매 성장률은 각각 -14%YoY, -41%YoY, -55%YoY, -6%YoY, -16%YoY 수준입니다. Tesla와 Ford는 판매 부진에 따른 LFP 트림 확장으로 인해 판매량에 차질이 발생하였으며, Volvo 및 르노는 모델 노후화로 인해 수요가 부진합니다. 반면, GM은 신차 출시 본격화로 수요가 개선되고 있습니다.
매수 의견
- GM의 신차 판매 성장세가 뚜렷하여, 하반기에도 다른 고객사의 부진을 상쇄할 가능성이 높음.
- 투자 심리가 GM의 판매 고성장과 선도 전기차업체의 신차 출시가 가시화되는 시점에 회복될 것으로 전망됨.
매도 의견
- 2Q24 실적이 예상보다 큰 수요 부진과 ESS 적자로 인해 컨센서스를 26% 하회할 전망.
- 주요 고객사의 판매 부진이 지속되고 있으며, 이익 전망치와 목표주가가 하향 조정됨.
KT
단계적인 빌드업을 통한 AICT 컴퍼니로의 전..
삼성증권 (24.06.27)
평가
KT는 본격적인 AICT 컴퍼니로의 도약을 목표로 B2B, AI 등 신사업과 그룹사에서 영위 중인 사업들의 수익 호전을 통해 이익 증대 흐름을 이어갈 계획입니다. 글로벌 사업자와의 제휴 및 투자 등을 통해 AI 경쟁 역량을 강화하는 한편, 하반기에도 IDC 사업의 성과 확대 추세가 지속될 전망입니다. 주요 그룹사를 통해 금융, 미디어·콘텐츠, B2B, 부동산, 보안 등 성장 사업을 영위하고 있습니다.
KT는 마이크로소프트와 AI·클라우드 분야 협력을 위한 전략적 파트너십을 체결하였으며, 이를 통해 AI·클라우드 R&D 공동 프로젝트, 한국형 AI·클라우드·IT 서비스 개발, AI·클라우드 이노베이션 센터 구축, AI·클라우드 분야 인재 양성 등을 추진할 계획입니다. AI를 둘러싼 주도권 경쟁이 치열해지는 가운데, MS와의 협력을 통해 시장 변화에 신속히 대응하고, 초거대 AI 믿음(Mi:dm)을 기반으로 B2B 시장을 확대할 전망입니다. 또한, AI 반도체 팹리스 업체 ‘리벨리온’에 투자하여 AI 기술 경쟁력을 강화하고 있습니다.
매수 의견
- 5대 B2B 사업의 성장과 AI 연계 사업 확대
- 그룹사를 통해 영위 중인 금융, 콘텐츠, 부동산 등 사업의 수익 호전
- 마이크로소프트와의 AI·클라우드 분야 협력
- AI 반도체 팹리스 업체 ‘리벨리온’에 투자
- 목표주가 48,000원(12MF PER 10배) 유지
SK텔레콤
AI 피라미드. 1층은 견고하다
대신증권 (24.06.27)
평가
SK텔레콤의 2024년 2분기 매출은 4.4조원으로 전년 동기 대비 3% 증가할 것으로 예상되며, 영업이익은 5.3천억원으로 전년 동기 대비 15% 증가할 것으로 전망됩니다. 매출 성장은 낮지만, 마케팅 비용과 감가비 부담이 감소하면서 이익이 개선될 것으로 보입니다. 또한, AI 피라미드 전략의 인프라 강화를 위한 글로벌 제휴가 활발히 이루어지고 있습니다.
SK텔레콤의 2분기 실적은 꾸준히 개선되고 있으며, 이동전화 수익은 2.7조원으로 전년 동기 대비 3% 증가할 것으로 예상됩니다. B2C 부문은 7.5천억원, B2B 부문은 3.4천억원으로 각각 2%와 5% 증가할 것으로 보입니다. 마케팅 비용은 7.4천억원으로 매출 대비 23.0%를 차지하며, 5G 도입 이후 평균인 25.4%를 하회할 것으로 예상됩니다. 감가비는 6.1천억원으로 매출 대비 19.1%를 차지하며, 5G 도입 이후 평균인 21.1%를 하회할 것으로 보입니다.
매수 의견
- 매출 성장률은 낮지만 마케팅 비용과 감가비 부담 감소로 인해 이익이 개선될 전망.
- AI 피라미드 전략의 인프라 강화를 위한 글로벌 제휴가 활발히 이루어지고 있음.
- 이동전화 수익, B2C, B2B 부문 모두에서 꾸준한 성장 예상.
- 마케팅 비용과 감가비가 5G 도입 이후 평균을 하회하며 비용 절감 효과 기대.
카카오페이
이상과 현실 사이
신한투자증권 (24.06.27)
평가
카카오페이의 최근 실적추정치와 Valuation이 하향 조정되었습니다. 시가총액은 3,653.2십억원이며, 발행주식수는 134.6백만주로 유동비율은 19.3%입니다. 52주 최고가는 58,800원, 최저가는 27,150원으로 주가 변동성이 큽니다. 외국인 지분율은 38.2%이며, 주요 주주는 카카오 외 1인(46.4%)과 Alipay Singapore Holding Pte. Ltd.(32.0%)입니다. 수익률은 최근 1년간 -43.0%로 상당한 하락세를 보이고 있습니다.
2022년부터 2026년까지의 재무 전망을 보면, 매출액은 점진적으로 증가할 것으로 예상되지만 영업이익과 지배순이익은 2023년까지 적자를 기록할 것으로 보입니다. 2024년부터는 흑자로 전환될 것으로 예상되며, 2026년에는 영업이익이 30.0십억원, 지배순이익이 47.8십억원으로 증가할 전망입니다. PER, EV/EBITDA, PBR, ROE 등의 지표는 2024년 이후 개선될 것으로 보입니다. ESG 등급은 B+로 평가되었으며, 목표주가는 30,000원으로 하향 조정되었습니다.
매수 의견
- 2024년부터 흑자 전환 예상: 2024년부터 영업이익과 지배순이익이 흑자로 전환될 것으로 예상되어 장기적인 성장 가능성이 높습니다.
- 매출액 증가: 매출액이 지속적으로 증가할 것으로 예상되어 회사의 기본적인 성장 잠재력이 긍정적입니다.
- 현재 주가 대비 상승 여력: 목표주가 30,000원으로 현재 주가 대비 10.5%의 상승 여력이 있습니다.
자료 정리 목적의 게시물 입니다. 투자를 권하거나 미래 전망을 제시하지 않습니다.